“无论你多么贫穷，你都不能让你的股东更穷，无论你多么富有，你都不能让你的员工更富有。”上市前，股东入账2亿元，员工却拖欠近3亿元社保福利。泰菱科技在香港联交所上市，却经历了一些神奇的操作才得以起步。在中国电动车市场，雅迪、爱玛连续多年位居第一、第二位品牌，泰菱则被誉为“第三位”品牌。 1月30日，泰灵科技正式向港交所提交申请，希望能赶上其“老大哥”的上市步伐。但招股说明书相当于“真相”。与此同时，公司创始人孙正义家族及其合伙人在2025年底突然进行股权转让，cuatro总共赚了约2亿美元，发了大财。另一方面，也有合规性方面存在明显差距。员工多年来没有收到全额的社会保障和住房缴款，累计缺口达2.99亿日元。难怪大家对这一系列操作都表示：“太神奇了！”这岂不是意味着员工权益被轻视，名单被当作ATM机对待吗？泰灵科技在香港联交所正式挂牌上市。为什么要包括尾部？因为没钱！数据显示，去年9月，泰菱净流动负债超过20亿，流动比率和速动比率均为0.8倍，低于行业平均水平。短期偿债压力巨大！此外，该公司完全依靠债务来维持运营，短期债务近7亿。最终，去年11月至12月期间，它获得了超过4.6亿的贷款。转眼间，泰灵科技经历了一系列的变革。一系列股票转让。四位创始人涉嫌突然减持并撤资约2亿美元。当然，上市的前提是良好的业绩数据。泰灵科技2023年、2024年、2025年前9个月的营收分别为118.8亿、136亿、148.4亿。市场份额为14.7%，仅次于雅迪、艾玛排名第三。泰灵科技的营收数据是不是相当可观呢？不过，数据显示，泰菱去年前三季度净利润为8.23亿美元，但毛利率仅为14.6%，远低于艾玛的17.8%和雅迪的15.2%。甚至低于后来的九号公司22.26%的毛利率。所以，台湾贝尔看似卖得多，却没赚到钱！尤其是第二大收入来源、占比超过20%的电池业务毛利率仅为1.0%，仍将维持在1.0%左右的水平。2023年至2024年期间将增长1.6%，相当于“卖100块电池只产生1元钱”。人们是不是觉得卖电池比卖白菜还不如？处于岌岌可危“第三名”地位的尾矿，2025年市场份额为11.7%，比上年减少2.4%。是行业前三名中唯一出现负增长的品牌。就连九号追击者也有6.9%的份额。这样看来，泰玲的“第三张”椅子热得快要烧屁股了。是啊，我想我的状态下一刻就会消失。其实台湾人最大的特点就是“电池持久”。吉尼斯纪录声称一次充电可行驶656公里。然而，消费者的反应并不十分积极。在某个特定平台上的 2000 多条投诉中，许多人惊呼：“电池寿命是个谎言！” “电池快没电了！”更可怕的是，在2024年，它被上演了两次被列入质量黑名单，国家对两款车型进行突击检查。保护和警告文字不符合标准。山东省突击检查发现电池不防篡改，溅水、浸水不符合标准……唉！泰菱电动车宣传海报 泰菱的成长折射出潮汕商人的远见与争议。从深圳的一家小工厂到一家价值数百万美元的公司，泰菱22年的奋斗史掩盖了潮汕商人的洞察力和争议。被摩托车追，一切都是从禁制开始的。 2003年，深圳市颁布“摩托车禁令”，对摩托车行业产生了很大影响。以修理汽车为生的乔山三兄弟和他们的合伙人姚黎明，意识到了一个巨大的商机。摩托车是禁止的，但是电动摩托车可以吗？那时，电动摩托车不需要L车牌或驾驶执照。这种便捷的交通方式可以迅速填补摩托车禁令造成的市场空白。做吧！兄弟俩立即赶到深圳，租了一间厂房，依靠自己的摩托车修理技术，焊接车架，安装电池，亲手打造了第一辆带尾翼的电动汽车。不得不佩服这种商业头脑！ 2010年到2020年，泰菱再次选择“长效电池”进军雅迪、艾玛已经涉足的市场。泰菱喊出“电池持久”的口号，依靠差异化营销渡过难关。经销商网络已扩大至5000多家，零售店数量超过27000家。孙三兄弟及其合伙人姚力拥有近90%的股份。另一个被诟病的问题是泰菱的家族所有制模式。孙三兄弟及其合伙人姚力拥有该公司近90%的股份股票。家族对公司的一切事务拥有最终决定权。直到2023年，才向核心员工发行小股。随着国家新规定的生效，电动汽车行业两轮车面临“重大变革”。另一方面，合规标准直线上升，阻燃、防篡改、北斗定位等成为强制要求，成本增加500至1000元。像尾矿公司这样依靠低价来增加产量的公司，经常无法通过突击检查，面临着巨大的纠正压力。此外，雅迪、艾玛凭借规模优势和高毛利率，不断挤压中小品牌空间。而九号则靠智力和年轻化来吸引年轻用户，而泰菱则夹在中间，两败俱伤。公共行动开放不仅仅是为了赚钱，它还倒逼企业规范治理。泰菱能否真正从“家族工厂”转型为“上市公司”，仍存疑问。表面上看，尾矿热潮是电驴老三助推的资本垫底，但背后却存在行业内流血冲突、产品声誉、合规缺口、治理变革等多重问题。电动汽车让人们的出行梦想成真，但如果车企只顾着赶IPO，忽视产品质量、员工权益和社会责任，那么无论走多远，最终都可能被载入吉尼斯世界纪录。大象财富 记者：朱雷刚 主编 陈淑丽：陈淑丽
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